S&P cambia a negativa la perspectiva de deuda de Pemex y CFE

La agencia calificadora S&P Global Ratings modificó el miércoles 14 de mayo de 2026 la perspectiva de la deuda de Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE) de estable a negativa, en una decisión que refleja la misma preocupación fiscal que llevó a la firma a degradar un día antes la perspectiva soberana de México.

Calificaciones se mantienen, pero la señal es de alerta

A pesar del cambio de perspectiva, S&P conservó las calificaciones vigentes de ambas empresas estatales. La CFE mantiene una nota de 'BBB', equivalente al grado de inversión, mientras que Pemex retiene su calificación de 'CCC+', dos escalones por debajo. En el caso del gobierno federal, las emisiones en moneda extranjera conservaron el 'BBB' y las denominadas en pesos el 'BBB+'. La perspectiva negativa funciona como un indicador anticipado: advierte al mercado que la calificación podría reducirse en un horizonte de 12 a 24 meses si las condiciones que la motivaron no mejoran.

Debilidad económica y presión sobre las finanzas públicas

El trasfondo de la decisión es el deterioro del desempeño económico de México. El Producto Interno Bruto registró una contracción de 0,8% en el primer trimestre de 2026, lo que eleva el riesgo de que la deuda pública crezca y presione el calendario de vencimientos del erario y sus empresas. La calificadora también señaló la incertidumbre que persiste en torno a la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (TMEC), cuyo desenlace considera clave para las perspectivas de inversión y el crecimiento del país.

«En los próximos 24 meses, podríamos rebajar la calificación crediticia de México si no logra reducir sus déficits fiscales de manera oportuna, lo que estabilizaría y controlaría la deuda pública, la carga de intereses y los pasivos contingentes», indicó S&P en un comunicado oficial.

Pemex: apoyos millonarios y estructura financiera frágil

S&P destacó que Pemex recibió cerca de 69.800 millones de dólares en respaldo gubernamental entre 2019 y 2025, y que la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum ha implementado mecanismos adicionales de asistencia. Sin embargo, la agencia consideró que ese soporte no ha logrado sanear la base financiera de la petrolera.

«El perfil crediticio individual de Pemex se mantiene en 'CCC+', lo que refleja nuestra convicción de que su estructura de capital es insostenible, dada su escasa liquidez y su elevado apalancamiento», precisó la calificadora.

Durante el primer trimestre de 2026, Pemex reportó una pérdida neta de aproximadamente 2.624 millones de dólares. La empresa informó que logró reducir su deuda total a 79.000 millones de dólares, el nivel más bajo desde 2014, aunque sigue siendo considerada la petrolera más endeudada del mundo.

Plan de inversión energética como respuesta del gobierno

En paralelo a estas calificaciones, el gobierno mexicano anunció un plan para movilizar 740.000 millones de pesos en inversión pública y privada destinada a centrales eléctricas renovables y sistemas de almacenamiento de energía, en proyectos tanto propios como en asociación con la CFE. La iniciativa forma parte de una estrategia más amplia para atraer capital privado al sector energético. S&P advirtió que una eventual rebaja de la calificación soberana arrastraría automáticamente a una revisión a la baja de las empresas públicas del sector.